叶雷：当心开发商捆绑银行架空调控

叶雷

截至3月23日，已公布年报的67家房企在2009年合计实现净利润282.47亿元，较2008年同期增长了7成左右。有14家业绩同比增幅超过100%，共有40家毛利率超30%，占比高达59.7%。而同时，这些公司负债总额却超过5100亿元。（《郑州晚报》3月25日）

感谢这些上市公司，它们的业绩公开让开发商自称的行业“10%”低利润率不攻自破。此外，这条消息最让人震惊的是房地产企业高得惊人的负债，必须警惕它们以负债对抗调控。中国上市公司的平均资产负债率大约在50%左右，而已经公布年报的67家房企的平均资产负债率大约在73%左右，有的更是接近80%。这么高的资产负债率，实际上意味着房地产企业的资金链完全依赖金融市场。金融市场一有风吹草动，都可能导致房地产企业的资金链断裂。

如果国家的宏观调控动真格，金融市场不能继续给房地产企业输血，那么，降价销售、尽快回笼资金，就成为房地产企业避免资金链断裂的唯一途径。问题是，房地产企业会如此就范吗？至少有66家A股上市房企提出再融资预案，募集资金接近1500亿元，这说明房地产企业根本没有降价回笼资金的打算，而是准备进一步将自己与金融机构绑死，让金融机构骑虎难下。

更麻烦的是，地方政府目前也是债台高筑。这种情况下，地方政府究竟还有多大的决心和能力向“房价地价过快上涨”宣战？我想，在中央宏观调控下，地方政府最大的希望是“房价不要过快上涨”，而“地价则进一步快涨”，这样就既可以向中央交代，也不至于民愤过大，这可能也是当下各地地王不断刷新的原因所在。

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