房地产：货币收紧 房地产调整进入新阶段

从2003 年开始,房地产价格和货币市场呈现正相关关系。主要是房地产行业的投资属性决定的。货币政策的三架马车是公开市场操作、存款准备金率调整和再贴现政策。最先进行的一般都是灵活但作用较弱的公开市场操作,后面才会是另外两种对经济形成较大冲击的数量型工具。现在趋势已经很明显了,收缩流动性是剑在弦上。 房贷政策将逐渐收紧。 我们在14 号的行业动态报告中指出焦点在房贷政策上,目前各地银行的房贷政策不同,但严格二套住房信贷政策的趋势是一致的。

如上海出台了从严的二套房认定标准,对购买第二套住房是改善型还是非改善型住房,以购房人在购房前的人均住房面积是低于(等于)还是高于全市的人均住房面积来判断。根据市统计局公布的统计资料,2008 年上海市城镇人均住房建筑面积为33.4 平方米。目前,借款人家庭人均住房建筑面积超过33.4 平方米,第二次贷款购房,即认定为购买非改善型住房。 此次调整是房地产行业的正常调整。

去年由于货币的作用,房地产行业在一年内经历了一个房地产周期,目前房地产行业重新进入一个正常调整期,其下行周期大约持续的时间在一年半左右,一线城市房价调整最多在10％-15％之间。 估值进入合理区间,维持“中性”评级。 根据敏感性分析,如果此次房价调整15％,房地产公司的NAV 估值也已经处于合理区间,某些二、三线地产股已经低估,如 华业地产（600240）,因此不排除房地产股存在策略性机会,但由于行业整体处于调整阶段,我们维持行业“中性”评级。

机构来源：上海证券

微信扫一扫，去小程序咨询，了解最新销售价格动态

微信扫一扫，加入宜宾买房帮，楼盘动态早知道

三江房产网声明：一切标明来源“三江房产网”或注有"三江房产网"LOGO的所有文字图片等资料，版权均属宜宾三江房产网所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品，许可转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议，也不代表三江房产网赞同作者观点。